Start » Strukturerade placeringar & index » Placeringsbloggen » Martin Björsell » Tankar inför den stundande rapportsäsongen

Tankar inför den stundande rapportsäsongen

Av Martin Björsell den 23 januari 2012 kl 08:01

Samtidigt som den svenska rapportsäsongen ännu inte påbörjats är den amerikanska i full gång. Av de bolag på S&P500 som hittills har rapporterat har i skrivande stund drygt 60% överträffat förväntningarna. Det är en markant förbättring jämfört med för bara några dagar sedan då rapportsäsongen såg ut att bli den sämsta på länge.

Bra rapporter i kombination med överraskande positiv statistik från amerikanskt håll har resulterat i en positiv börsutveckling och S&P500 befinner sig nära treårshögsta. Därtill har börserna världen över fått stöd av ECB:s treårslån som minskat likviditetsrisken för den europeiska finanssektorn och en avtagande inflation i Kina vilket har ökat sannolikheten för en mer expansiv penningpolitik.

Sammantaget har Stockholmsbörsen stigit med över 10 procent på en månad. Detta är förutsättningarna inför att den nordiska rapportperioden för det fjärde kvartalet drar gång på allvar i veckan. Den starka börsutvecklingen höjer av naturliga skäl förväntningarna och mönstret från den amerikanska rapportperioden med kraftiga kursrörelser i samband med att rapporterna avviker från förväntansbilden kan mycket väl bli fallet även i Norden.

Vi räknar med att rapporterna kommer att bekräfta att bolagen möter tuffare ekonomiska förutsättningar. Utvecklingen väntas dock skilja sig markant åt mellan de olika länderna med oförändrade vinster i Norge och kraftigt fallande vinster i Finland. I Sverige förväntas vinsterna backa med 6,5 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2010 med en försäljningstillväxt om drygt 8 procent. Med en förväntad vinsttillväxt om drygt 40 procent förväntas Fastighetssektorn uppvisa den största ökningen följt av Telekomoperatörer (+6,2 procent) och Energi (+2,9 procent). Resterande sektorer väntas uppvisa en negativ vinsttillväxt med den sämsta utvecklingen inom IT, främst drivet av Nokia.

Givet konjunkturutsikterna och den förväntat negativa vinsttrenden är det lätt att måla upp ett dystert scenario för börsutvecklingen. Men allt är inte negativt. Valutaeffekter som tidigare varit negativa väntas vända till positiva för många bolag under 2012 samtidigt som bolagen väntas få stöd av avtagande negativa råvarueffekter. Dessa båda positiva effekter borde ge ett nyttigt bidrag till lönsamheten under innevarande år. Givet utsikterna för Europa, och att regionen fortfarande är den enskilt viktigaste marknaden för de nordiska företagen, räknar vi med att få se fallande bolagsvinster under året. Den stora börsnedgången under förra året innebär att aktiemarknaden redan prisar in ett betydande vinsttapp under 2012. Vi ser dock en risk för att vinsterna kan komma att falla mer än vad marknaden idag diskonterar och att det i sin tur kan leda till fallande aktiekurser under det första halvåret.

Kommentarer (0 st)

Skriv kommentar (alla fält obligatoriska)

Din kommentar är registrerad!

Du har glömt att fylla i följande obligatoriska fält:

Ett fel uppstod. Var god försök igen senare.

Din kommentar *

Ditt namn * Din e-post *

Fyll i texten du ser i bilden. Det är skillnad på stora och små bokstäver.